8月29日，石头科技表露公司2022年中报。本年上半年，公司告竣贸易支出29．23亿元，同比增加24．49％，告竣净成本6．17亿元，同比下滑5．4％。这也是公司上市此后，石头科技初次呈现中报净成本同比下滑的情况。
分季度来看，2022年第二季度，石头科技告竣净成本2．74亿元，同比下滑18．66％，创下公司自上市此后的最大季度降幅记载；而从环最近看，这是石头科技自客岁第四时度此后，延续第三个季度净成本呈现环比下滑。
毛利率的下滑成为石头科技上半年增收不增利的一个主要缘由。受原材质价钱上升及合作加重感化，上半年石头科技毛利率同比下滑2．54个百分点至48．2％。
对此，石头科技在半年报中透露表现，跟着智能扫地相干手艺的前进和墟市合作的加重，公司现有产物生涯提价的大概。公司将经过发扬推销议价才能和晋升团体供给链效力等体例，抵抗产物提价带来的潜伏危害。
对照来看，科沃斯上半年毛利率为50．99％，同比晋升0．73个百分点。业内助士透露表现，因为石头科技首要以代工形式来出产，其在本钱掌握方面要弱于合作敌手科沃斯。
材料显现，石头科技首要代工场为欣旺达，后者为石头科技供给的是出产代工、锂电池组和其余耗材。而科沃斯产物则根本告竣全数自产，具有较强的议价和供给链调整才能。是以，凭仗自立出产劣势，科沃斯上半年毛利率告竣了逆势晋升。
值得一提的是，石头科技也筹办自建出产线。据半年报表露，今朝公司工场扶植在停止中，前期跟着工场的落地和投产，公司出产形式将慢慢改变为自立出产为主、委外加工为辅。
今朝看，石头科技自建工场投资已从在建工程转入流动物业的状况米乐M6官网。停止6月末，石头科技流动物业余额到达13．53亿元，较上一季度末大幅增加12．45亿元。轻物业经营的石头科技，变得愈来愈重。
除毛利率下滑以外，发卖费用的增加成为石头科技增收不增利的另外一个首要缘由。本年上半年，石头科技发卖费用付出到达5．01亿元，较客岁同期（2．62亿元）增加2．39亿元，同比增幅为91％，发卖费用率到达17．14％，同比晋升4．7个百分点。
对此，石头科技在中报中透露表现，因为告白及墟市推行费用、发卖部分薪酬费用等发卖费用的大幅爬升，致使公司净成本呈现了同比下滑。
举动小米生态链的明星公司，石头科技凭仗小米团体的品牌、渠道和供给链资本获得敏捷成长，并于2020年2月胜利登岸科创板。上市以后，新冠疫情的突发策动了“懒人经济”的突起，石头科技功绩迎来暴发，股价也涨至千元以上，成为茅台以后又一只千元股，同时同样成为科创板第一低价股。
不外，跟着“疫情盈余”的消失，扫地机械人须要疾速回落。2021年，海内扫地机械人的批发量下滑11．62％。在此布景下，石头科技经贸易绩也离别了高增加。客岁第三季度和第四时度，石头科技净成本同比降幅划分为17．01％和17．8％。从最新中报功绩上看，石头科技仍然不走出净成本下滑的窘境。
二级墟市上，石头科技股价更是遭受“脚踝斩”。停止9月5日末，石头科技股价已跌至304元，较客岁6月的最低价（1064．88元）跌幅到达70％，总市值缺乏300亿元。
面临公司低迷的股价与下滑的功绩，小米及雷军自己开端频仍减持石头科技的股票，进一步加重了二级墟市对公司股价上涨的耽忧。
另外一方面，石头科技也在疾速“去小米化”。方才过来的2021年，石头科技来自小米的代工营业占比已缺乏2％，根本告竣了“去小米化”。从两边一系罗列措不丑陋出，石头科技与小米的分裂已经是弗成爱化。
石头科技设置于2014年，公司开创人及大股东名叫昌敬，曾担负微软法式司理、腾讯高档产物司理、高档司理等地位，属于互联网跨界守业职员。
公司设置昔时，石头科技便取得了小米数百万美圆投资，并拿下了小米扫地机械人代工营业。2016年9月，石头科技推出首款小米定制“米家智能扫地机械人”，昔时便告竣营收1．83亿元；2017年，石头科技营收增加至11．19亿元，同比增幅到达510．95％。
因为代工营业毛利率较低，石头科技开端有了运作自有品牌的筹算。2017年9月，石头科技推出首款自有品牌“石头智能扫地机械人”；2018年3月，公司又推出定位年青化的自有品牌“小瓦智能扫地机械人”。
2020年2月，石头科技登岸科创板以后，进一步加速了与小米的切割。停止2021年度，石头科技自立品牌营收占比已到达98．80％，小米代工营业占比缺乏2％，根本告竣了“去小米化”。
伴跟着自立品牌占比的不停晋升，石头科技节余才能获得了较着晋升。2016年－2020年，石头科技毛利率由19．21％晋升至51．32％。
不外，石头科技离开小米生态链也并不是不价格。抛却小米的代工营业，也就抛却了小米的渠道、品牌和供给链资本。这此中，最大的一点便是营销费用付出的大幅增添。
数据显现，2017年－2021年，石头科技发卖费用付出由0．29亿元增加至9．38亿元，发卖费用率由2．58％一起飙升至16．08％。
值得注重的是，跟着小米代工营业占比的疾速下滑，石头科技已很难经过支出构造的调治来告竣毛利率的晋升。2021年，公司毛利率为48．11％，同比下滑3．21个百分点。
但是，石头科技的时代费用率仍在疾速增加。2022年上半年，公司发卖费用率到达17．14％，再创汗青新高。
毛利率下滑而发卖费用率晋升，天然致使公司发卖净利率的下滑。2022年上半年，石头科技发卖净利率为21．09％，较顶峰期间下滑了近10个百分点。
一向此后，本钱墟市看好石头科技并赐与其高估值的一个底子缘由就在于其轻物业经营形式所带来的高净成本率和高ROE（净物业收益率）。2017年－2010年，石头科技净物业收益率划分为32．29％、62．14％、71．72％和23．89％（上市融资致使ROE下滑），节余才能在家电行业数一数二。
但是，跟着发卖净成本率的下滑，2021年石头科技ROE已降至18．00％，2022年上半年这一目标又降至7．03％，已沦为通俗家电企业的程度。
甘蔗不两端甜。既然要“去小米化”，石头科技就必须在营销、渠道端鼎力补课，曾的“轻物业经营形式”也就成为过来时。
固然，石头科技发卖费用的大幅增加与行业合作的加重也不有关系，这也是扫地机械人产物由小众走向提高的必由之路。不外，面临愈发剧烈的合作压力，石头科技连续加大营销费用而轻蔑研发到场仿佛并弗成取，较着有着本末倒置之嫌。
在昌敬创建石头科技之初，市道上的扫地机械人遍及采取红别传感器，根据随机碰撞道理停止排除，生涯智能性差、反复排除及漏扫率高、排除工夫长等错误谬误。
石头科技设置以后，便将激光测距传感器（LDS）举动研发的要点。和保守随机碰撞扫地机械人产物不一样的是，激光测距传感器也许对房间停止扫描来疾速获得间隔消息，相称于给扫地机械人安置了一个“眼睛”。
同时，石头科技还利用SLAM（及时定位与舆图建立）算法来建立户型舆图，同时经过AI算法计划出智能、高效的排除门路，有用制止了漏扫重扫的题目。是以，采取“LDS SLAM”手艺计划的石头智能扫地机械人已经上市，便获得了很大胜利，石头科技同样成为环球首位将手艺及相干算法大范围利用于智能扫地机械人范畴的企业。
石头科技的手艺气力宁可开创团队的手艺布景不有关系。此中，开创人昌敬是前如百度舆图的承当人，具有10年的产物经历。另外，公司开创团队大多也具备手艺布景，毛国华（原公司COO）与吴震（原公司副总）曾划分就任于微软、英特尔等科技公司，具备零碎架构策画、app软件及算法等方面的立异和实验经历。
不丑陋出，互联网布景的开创人团队，软硬件联合的手艺布景，成为初期石头科技告竣手艺冲破并获得疾速成长的关头身分。别的，石头科技设置之初就成为小米生态链公司，这使得初期的石头科技也许只存眷产物研发，发卖与渠道均交由小米，资本及精神更加到场。
不外，跟着合作敌手的不停前进，石头科技激光雷达、SLAM算法等焦点手艺均被冲破，公司的手艺抢先劣势逐步消逝。
别的，因为愈来愈多的玩家开端加入到扫地机械人范畴，行业合作愈发猛烈。这此中，特别是云鲸品牌的飞腾势头最为剧烈。
材料显现，云鲸智能设置于2016年10月，晚于石头科技两年，今朝已停工E轮融资，历次投资方包罗净水湾基金、盈峰本钱、明势本钱、大米创投、字节跳动、源码本钱、红杉本钱和高瓴本钱等。
与石头科技相似，云鲸智能的疾速突起一样受益于其怪异的手艺劣势。2019年以前，扫地机械都只可扫地而不克不及拖地，云鲸经过立异的主动上第一次下水模块化策画，领先办理了拖布自干净手艺，于2019年推出了环球首款可以或许本人洗拖布的扫拖机械人J1。
凭仗“扫拖一体”这一崭新观点，云鲸J1产物已经上市便取得了胜利。2020年，云鲸墟市份额飞快晋升至10．5％，加入线上TOP品牌第四位，仅次于科沃斯（43．8％）、小米（14．1％）和石头科技（11．2％）。2021年，云鲸在扫地机械人线％），位居行业第二位。
从石头科技、云鲸的前后突起不丑陋出，企业的手艺立异才能已成为扫地机械人行业的一大关头身分。不外，不管是激光雷达手艺、算法仍是主动上第一次下水模块化策画，都并非难以超越的手艺壁垒，企业难以取得连续的抢先劣势，只可经过连续的手艺迭代来连结短暂的先发劣势。
但是，面临行业的合作压力，现在的石头科技仿佛越来越将手艺冲破举动本身的焦点合作力，而是不停加大营销到场来增进产物发卖。
数据显现，2016年－2017年，石头科技研发费用率划分为21．49％和9．5％。但到了2018年，公司研发费用率就大幅下滑至3．82％。停止2021年，石头科技研发费用到场占比为7．55％，还没有克复至2017年度程度。
比拟连续爬升的发卖费用，石头科技研发费用到场较着落伍。2021年，石头科技发卖费用到达9．38亿元，远超研发费用到场（4．41亿元）。2022年上半年，石头科技研发费用为2．26亿元，仍缺乏同期发卖费用的50％。
“石头科技不是一家品牌营销式公司，咱们的定位是做环球规模内的中高端智能硬件公司”。客岁8月，石头科技开创人昌敬在承受媒介的采访时曾透露表现，石头科技更久远的目的是做一家“中高端科技立异公司”。
但面临剧烈的行业合作，石头科技却不停在品牌运作、墟市营销等本人不善于的范畴到场愈来愈多的精神和资本，仿佛背叛了“科技立异公司”这一初志。
曾多少时，石头科技由于高研发到场、高毛利率而一度被称为“家电界的”，并由此取得“扫地茅”的名称。但现在，公司的功绩高增加、多发卖净成本率和高ROE程度均已越来越。M6米乐APP下载而履历了股价与功绩的双杀以后，石头科技也完全跌落“扫地茅”的神坛。
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