机器行业分为公用装备和通用装备两大标的目的，前者下流比力繁多；后者下流比力多元化，可能利用在浩繁扶植业标的目的。
光伏晶硅线路光阴伏硅料行业扩产大超预期，产量亦有大幅晋升。估计2022年年末，国产硅料产量将上涨至78万吨、入口产量约10万吨，产量阴谋88万吨摆布，换算为GW单元约为264GW摆布。按照CEA的统计展望，2023光阴伏硅料产能将敏捷爬升至536GW（折合约214万吨），而昔时的预期光伏优化调整装机量约为330~360GW，阶段性的供应冗余难以免。跟着供应端产能开释的加快，估计2022年整年坚硬的硅料价钱或将于2023年开端松动。从公然音讯统计来看，2023年拟扩产范围仍跨越100万吨，现实落地率将与行业结余性拥有较高联系关系性。
光伏晶硅线路光阴伏硅片方案扩产范围跨越200GW，而2021年扩产150GW，2021年年底产能到达400GW以上。感化硅片行业扩产景气宇的身分首要包罗：①下游多晶硅原材质价钱；②硅片企业本身结余性；③新老玩家老手业大扩产布景下预期市占率的考量等。按照统计，2023年待扩产硅片范围依然近200GW，思索到2023年硅料价钱松动预期，支持行业进一步扩产的能源将更方向于新老玩家在中持久维度本身市占率的考量和落伍产能进级需要。从存量革新维度，咱们以为年均80~100GW摆布的装备调换需要是比较合适的展望值，叠加新建产能需要，团体来看硅片关节的扩产仍将保持绝对高位。
光伏晶硅线路年电池片仍连结大范围扩产，但增速或将下滑。从下流来看，当下依然面对大尺寸与高效电池片供给瓶颈，下流电池片厂商结余程度比较悲观，判定电池厂商仍有能源停止本钱支付扩大产能；另外，今朝正处于高效电池加快迭代的过程当中，差别玩家出于本身一体化结构、范围化下降本钱、卡位结构新手艺线路等考量无望连续扩产。离别艺线路年TOPCon扩产、降本增效超越商场预期，行业吸收多方新老玩家入局，扩产范围或将到达90GW，估计2023年仍将是最支流扩产线路GW；HJT连续推动各种降本增效方案，2022年以华晟、金刚玻璃为代表的新玩家努力扩产，行业扩产范围将到达30GW，咱们以为HJT在本钱和PERC打平后无望吸收更多玩家入局，2023年扩产范围无望翻倍到达60GW；xBC电池方面，今朝仍以龙头玩家扩产为主，2022年扩产约40GW，2023年扩产范围尚生计必定不愿定性。
整体而言，咱们估计2023年电池片扩产总量将到达270GW，相较于2022年的230GW增加17%，较2022年同比134%的增速有所下滑，边缘增速放缓，因此更应核心掌控电池手艺迭代中的构造性时机。
TOPCon的焦点镀膜关节生计LPCVD、PECVD、PVD等多种方案筛选。今朝LPCVD方案最为老练，镀膜平均性好、精致度高，然则速度上不上风，同时需求处置绕镀题目；PECVD堆积速度快，搀杂效力高，规矩上可告终无绕镀堆积，稍微绕镀也较易洗濯，但其镀膜平均性不如LPCVD，轻易爆膜；PVD线路首要上风体此刻产能大，工艺集成度较高，不生计绕镀题目，然则靶材用量较大进而进步了本钱。从近日的扩产投标环境来看，PE-poly线路年渗入率无望进一步晋升。
激光SE工艺无望明显晋升TOPCon电池0.3%-0.5%的更改效力，成为TOPCon提效最为有用且最拥有财产化远景的工艺优化方案之一。今朝行业内激光SE拥有老练方案，已有装备厂商告终批量定单出货。咱们估计SE工艺将跟着TOPCon的扩产马上导入，无望成为TOPCon出产的标配工艺，为相干装备厂商带来成长时机。但与此同时，咱们存眷到光伏激光赛道合作水平在加重，装备单元代价量或将低于预期，将来行业成本率存鄙人行危急。
2022年微晶化、薄片化、荷包铜等方案努力导入HJT量产线，一体化本钱不停迫近PERC，咱们估计2022年年末组件端166版型HJT可能和PERC本钱打平，2023Q1 210版型HJT组件本钱无望和PERC打平。瞻望2023年，咱们以为降本仍为如今HJT财产成长的焦点，此中下降银耗尤其关头，估计2022年年末后背荷包铜将导入量产线年核心存眷电池迎头导入荷包铜后的量产显示，0BB、钢板印刷、电镀铜等新手艺的量产化进度也值得追踪；在硅片端，NP同价、薄片化、边皮料切割也将助力硅本钱下降。另外，从财产成长角度来讲，保守龙头玩家在HJT方面的范围化扩产进度依然值得正视。
光伏晶硅线路年组件扩产范围小幅增加，财产链手艺改造无望催生组件装备调换需要。按照咱们的测算，2022年组件扩产范围约200GW，较2021年的150GW同比增加33%；瞻望2023年，在末端装机晋升和装备连续革新迭代的根底上，咱们估计组件扩产范围无望到达220GW，同比增加10%。从手艺变革角度来看，组件装备手艺遭到各关节手艺线路变革感化：①硅片关节，大尺寸、薄片化趋向明白，组件装备需安排兼容尺寸及对应更薄厚度的应力参数以停止婚配；②电池片关节，各种高效电池手艺线路对组件加工均有差别央求，如HJT电池的高温工艺需停止装备定制化革新、xBC的单面焊接带来崭新装备需要等，另外SMBB手艺带来的主栅数目增添也会带来以串焊机为主的组件装备革新、进级需要，无主栅手艺对应的点胶焊接方案需利用崭新适配的组件装备；组件关节，半片手艺需优化调整激光划片机、叠瓦手艺新工艺需替代崭新叠瓦装备等。
过来光伏装备外洋定单首要来自于国际企业出海，但2022年从此，印度、欧洲等内洋直接客户占比力着晋升。其面前启动身分包罗：①美国、印度等国增强光伏扶植外乡化；②地缘感化打击欧洲动力构造，增强可复活动力结构解脱保守动力入口依靠。
晶硅手艺连续前进，间隔量产线%的天花板愈来愈靠近，薄膜（叠层）线路开端加入财产界的视线。薄膜线路包罗钙钛矿、碲化镉、砷化镓等多种线路，咱们最看好钙钛矿的利用处景，其能量带隙规模比力宽，可能与晶硅或差别带隙的钙钛矿做叠层，告终更高的更改效力。钙钛矿薄膜制备用到的装备包罗镀膜装备、激光装备、层压等组件主动扮装备和其余帮忙装备，此中镀膜装备代价量占比最高，镀膜线路分为干法和湿法两大类，前者以PVD、RPD为主，后者包罗狭缝涂布、丝网印刷等，今朝种种镀膜手艺线路在财产界考证改良中。
投资恳求：2023年硅料、硅片、电池片、组件关节的产能扩大增速均放缓，从手艺迭代角度来看，电池片装备最有吸收力，既有晶硅线路中HJT、TOPCon、xBC的比拼，也有钙钛矿薄膜线路的比赛，详细来看，镀膜装备建立的合作壁垒较光伏激光装备更高。核心保举：迈为股分、捷佳伟创、京山轻机、晶盛电机、连城数控、英杰电气、奥特维。
1.2.1.2 半导体装备：美国进一步制伏华夏芯片范畴，老练制程&进步前辈封装或将迎来高速成长
中美商业磨擦布景下，美国加大对华夏芯片财产链封闭，并将限度规模慢慢从芯片扶植转变至下游装备。2018年美国发动商业战，并对国际以华为为代表的高新手艺公司停止制伏，随即将制伏规模上移至芯片扶植范畴，对中芯美国国际发动制伏，并开端对装备财产链开放部门制伏。2021年1月，中微公司被美国商务部加入实体清单（后撤退）；2022年2月，上海微电子设备被加入UVL清单。均反应出美国制伏规模的扩展和进取游延长。
14nm一是划一芯片制程范畴实行进一步封闭。2022年10月7日，美国商务部方案本周颁布对华夏手艺出口方向的新限度，即美国供给商若向华夏外乡芯片扶植商出卖顶端出产装备，出产18纳米或一是的DRAM芯片、128层或以上的NAND闪存芯片、14纳米或一是的逻辑芯片，必需请求承诺证并将遭到严酷检察。
联合半导体行业拥有的周期性，咱们对环球/国际半导体行业趋向做出以下判定：1）从环球来看，受末端利用需要疲软，晶圆厂或将下调本钱支付，放缓扩产节拍（如台积电），环球规模内半导体装备商定单或将略有下滑；2）从国际来看，逆环球周期属性尚存，老练制程芯片（如汽车机电芯片）的需要仍大于供应，行业景气宇显示仍将明显优于外洋。
国际半导体产线）受制于美国芯片法案，我国进步前辈制程产线扶植或有放缓，国际晶圆厂为了下降进步前辈产线带来的功绩感化，老练制程产线）另外，国际晶圆厂可经过进步前辈封装告终芯片机能的优化迭代，进步前辈封装产能无望迎来扩大；3）国际晶圆厂或将扩展焦点装备供给链（比如DUV光刻机可购置除ASML之外的装备商，如佳能、尼康），下降关头装备托付慢的感化，加速老练制程扩大节拍；4）新减产线国产化率晋升将会进一步提速。
投资恳求：团体来看，半导体装备行业团体增速有所放缓，然则得益于国产扮装备替换历程加快，持久生长性仍然向好。分品类来看，国际刻蚀装备、洗濯装备祥和CMP装备国产化率绝对较高，但整体国产化率尚缺乏10%，国产装备将来替换空间远景庞大。情势计谋方面，跟着美国对国际芯片扶植厂商的封闭，国产厂商没法取得响应的手艺撑持；与此同时，国度计谋的利好和国度大基金的连续性资本撑持，国产半导体装备替换势在必行。
（1）国际估计2022⑵025年电池优化调整落地产能划分为54四、83⑶109四、735GWh，同比画分增加151%、53%、31%、⑶3%。（2）外洋估计2022⑵025年电池优化调整落地产能划分为7五、25一、38四、491GWh，同比画分增加95%、234%、53%、28%。（3）环球估计2022⑵025年电池优化调整落地产能划分为61⑼108四、147⑻1226GWh，同比画分增加143%、75%、36%、⑴7%。锂电装备新签定单根本前置下流电池厂优化调整落地产能一年工夫，从下流电池厂产能扩大节拍来看，M6米乐APP下载锂电装备行业2022⑵023年新签定单将会无间较快增加，2024年大概迎来负增加米乐m6在线网址登录入口，此中外洋电池产能扩大速率快于华夏商场。
软包、长薄化方形、280Ah+储能大电芯均采取叠片，叠片机份额无望晋升。1）长薄化电芯的利用无望增添，将发动叠片装备需要。卷绕工艺根本没法合用于大尺寸电芯的出产，2020年从此，多家能源电池头部公司接踵提议崭新的电芯妄图，比亚迪刀片电池、蜂巢L六、中立异航One Scrowning Battery均为大尺寸、薄片化电芯妄图，并采取叠片工艺。跟着下流新动力汽车商场对高机能的寻求，长薄化电芯的利用无望增添，叠片装备需要量将随之增添。2）储能大电芯一样需采取叠片工艺。2022年10月，亿纬锂能颁布崭新储能电池LF560K，该电芯拥有560Ah超大容量，将采取叠片工艺停止出产。另外，多家储能电池企业出产的280Ah大电芯一样采取叠片工艺。据GGII展望，我国叠片工艺线路%。
保守锂电池金属集流体生计分量重（占电池分量18%，铜占13%、铝占5%）、本钱高（金属材质价钱高，特别是铜）、平安性（电池短路爆然）隐患高档痛点，采取复合集流体材质可能办理上述题目。今朝，复合铜/铝箔已加入小数量出产阶段，并在研发和量产端不停推动。复合集流体的利用推行将催生增量装备需要：1）复合铜/铝箔出产装备：今朝支流的铜箔工艺线路为两步法，即基膜先经过磁控溅射制备一方面的厚度的薄膜构成金属种子层，再经过水电镀增厚涂层，使其满意首要电池的利用央求。2）复合集流体滚焊：复合集流体中高份子材质会构成绝缘层，是以复合集流体极耳没法将电芯中的电流输入，需求特别优化调整高速滚焊装备，在复合集流体极耳上焊接纯金属箔材。
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